来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性略偏空（裂解价差） 炼厂开工率、产量上升，不过上升幅度不及需求，炼厂库存去库。平衡表调整完10月过剩量继续下降，目前是小幅过剩状态。
月差：中性 驱动不明显。
开工率：中性偏多 开工率整体+0.7%至32.8%，仍在低位。
投机需求：偏空 百川口径，社会整体库存-2.00%到23.96%。
刚性需求：中性偏多 刚需+8.18万吨至75.52万吨，刚需上升，接近往年同期平均值。
供需平衡表
平衡表：根据高频数据调整产量、需求、社会库存。
炼厂库存下降
社会整体库存继续下降
百川口径，社会整体库存-2.00%到23.96%。社会库存已处于历史同期偏低水平。
隆众口径，社会整体库存-2.81%到28.27%。
炼厂整体库存下降
百川口径，炼厂整体库存-3.60%至32.18%，华东-5.02%至13.03%，华北山东-5.06%至38.64%。炼厂去库速度加快。
隆众口径，炼厂整体库存-1.35%到17.40%。
沥青库存消费比重心下降
沥青消费略有增加，库存下降，库存消费比重心下降。
沥青消费的口径是表观消费量-炼厂库存变化。
炼厂开工率微升
沥青整体开工率微升
开工率整体+0.7%至32.8%，华东-4.0%至22.0%，山东+1.0%至32%。
生产负荷下降的包括：鑫高源、金陵。
生产负荷上升的包括：茂名、海右、北沥。
预计10月周均产量上升
按目前检修信息，10月周均产量预计为47.84万吨，较9月周均产量上升3万吨。
远端产量预期因检修信息统计不全而误差较大，暂未体现在平衡表中。
地炼利润修复
山东地炼加工原油的理论利润为+350元/吨。原油回调，油品跌幅不及原油，利润被动修复。
山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-500元/吨。
低硫船燃-华东沥青价格为1073元/吨。
油品现货裂解价差走强
山东现货裂解价差：汽油-9.85$/bbl，柴油+3.51$/bbl，沥青-2.45$/bbl。
原油回调，汽柴油跌幅小于原油，裂解价差被动修复；山东沥青现货价格与原油走势相反，裂解价差修复明显。
沥青刚需上升
刚需+8.18万吨至75.52万吨，刚需+投机需求之和+1.20万吨至55.56万吨。刚需上升，接近往年同期平均值。
沥青价格价差
沥青北方现货价格涨后有回调
山东基差偏强
原油回调，沥青期货裂解价差震荡偏强
仓单有效期临近，厂库仓单减少9.5万吨
成交量、持仓量仍处偏低水平
（转自：紫金天风期货研究所）
